'21年2月のポートフォリオ

今日こそ日経平均が▲1,202円も下落したが、

途中までは極端なリスクオン相場の月で、

月中頃には株式の比率が目標+4%まで

高まった為、10万円程のリバランスを実施した。

自分のNISA/特定口座(PF1: 455万円)は

• eMAXIS Slimオールカントリーが60%
• iシェアーズ米国債20年超H有が25%
• 三菱UFJ 純金上場投信が15%

妻のNISA/特定口座(PF2: 247万円)は

• eMAXIS Slimオールカントリーが60%
• iシェアーズ米国債20年超H有が25%
• 三菱UFJ 純金上場投信が15%

自分のNISA/特定口座(PF3: 15万円)は

• SBI 中小型割安成長株Fが24%
• スパークス 日本超小型株Fが25%
• 三井住友 ニッポン中小型株Fが26%
• 三井住友 J-Stockアクティブが25%

自分の企業DC口座(PF4: 68万円)は

• 野村DC外国株式インデックスFが100%

引き続きインデックスに大きく出遅れた、

PF3の国内小型割安株ファンドを買い進めていく。

国内小型割安株Fの代替案

年初から国内小型割安株ファンド4種への投資を

開始したが、それらは購入受付停止や繰上償還、

そして何よりも運用方針が変更される危険を

常に伴うアクティブファンドである。

何故国内の小型割安株に拘るのかというと、

ウィズダムツリーのETFを用いて、どの地域の

小型割安株ファンドとインデックスの相性が

良いかを調べてみると、ドル建てであっても

日本株が相関係数、標準偏差共に最も小さく、

中長期的には最適解になることが分かるからだ。

(DES: 米国, DFE: 欧州, DFJ: 日本, DGS: 新興国)

また、TLTとの相関係数も日本株が最も小さく、

今後懸念される金利上昇とも相性が良い。

そんな国内小型割安株ファンドだが、全体的に

低調である今の内に調べて記録しておきたい。

平均回帰が発生すると、他のファンドに埋もれる。

候補として挙がったのは下記2種である。

• 三井住友 中小型株ファンド
• スパークス M&S F「華咲く中小型」

どちらも既に積立中の4種程ではないが、

十分に夢を見せてくれるファンドである。

他にも素敵なファンドはあったが、現在

利用している楽天証券での積立が不可能だった。

(楽天カード決済の1%還元への対応は必須だ)

もしもの際は、このどちらかを積立てたい。

尚、これまでに選定した6種については

複数社から比較的値動きの似た物を選定していて、

上方であっても下方であっても、他からの乖離が

大きく発生した段階で売却する予定だ。

'21年1月のポートフォリオ

純金上場投信(1540)を購入した為、

ポートフォリオは更に複雑になった。

妻の口座は年初にリバランスしたにも関わらず、

僅か半月で2%も比率がズレてしまった。

如何に極端なリスクオン相場かが分かる。

自分のNISA/特定口座(PF1: 459万円)は

• eMAXIS Slimオールカントリーが60%
• iシェアーズ米国債20年超H有が25%
• 三菱UFJ 純金上場投信が14%

妻のNISA/特定口座(PF2: 249万円)は

• eMAXIS Slimオールカントリーが62%
• iシェアーズ米国債20年超H有が24%
• 三菱UFJ 純金上場投信が14%

自分のNISA/特定口座(PF3: 5万円)は

• SBI 中小型割安成長株Fを25%
• スパークス 日本超小型株Fを25%
• 三井住友 ニッポン中小型株Fを25%
• 三井住友 J-Stockアクティブを25%

自分の企業DC口座(PF4: 64万円)は

• 野村DC外国株式インデックスFが100%

既存のポートフォリオ(PF1, 2)は固まった為、

今後はPF3の国内小型割安株ファンドを

買い進めていく。

爆益の香りを受信した

昨年の大晦日(一昨日)にアクティブファンドへの

投資は断念したはずだったが、どうにも爆益への

欲求を断つことが出来ずに居た。

しかし、思考を放棄したことにより、天から

爆益の香りを受信することに成功した。そこで

eMAXIS Slimオールカントリーへの積立てを

停止し、下記4種のアクティブファンドへの

積立てを開始することにした。

• SBI 中小型割安成長株F「jreviveII」
• スパークス 日本超小型株F「価値発掘」
• 三井住友 ニッポン中小型株ファンド
• 三井住友 J-Stockアクティブオープン

いずれも購入受付停止や繰上償還のリスクに加え、

信託報酬は超高額、信託財産留保額も設定有り、

(中でも超小型株式Fは成功報酬までついている)

その上、分配金まで設定されていて、極めつけは

直近の成績がボロボロの日本株ファンド達だ。

上図の6つのファンドから、下4つを選択する

合理的な理由など何も無い。フィーリングと

正月休みで泥酔した勢いのみである。

突如受信した爆益の香りと共に、私は飛び立つ。

アクティブファンドを検討

思考放棄のインデックス投資に飽き、格好良い

アクティブファンドで爆益を得たいと思い、

目を輝かせながら色々と調べた。自分が無能でも、

有能な人達に運用して貰えば爆益など容易い。

その結果残ったのが、キャピタル世界株式

ファンドだ。インデックスの大家であるエリスが

本まで書いて(本の前書きはあのマルキールである)

絶賛した世界最高の運用組織が選定した、

世界最高の全世界株式ファンドがANWPXであり、

これに日本から投資出来るのがキャピタル世界株式

ファンドという訳だ。

販促資料を見れば腐るほど出てくるが、ANWPXの

実績は凄まじいの一言で、1973年から延々と

インデックスに勝ち続けている(あり得ない快挙)。

直近は他のアクティブファンドよりも地味な

値動きだが、今流行の中小型ハイテクグロース株に

頼っていないだけで(セクター比率とARKKとの

連動を見れば一目瞭然である。堅い運用だ)、

インデックスにはキッチリ勝っている。

すっかりANWPXの虜になってしまったので、

退屈なインデックスファンドを半分売り払って

キャピタル世界株式ファンドを買おうとした。

何かがおかしい。過去5年の記録を見ると

ANWPXは2018年初からインデックスファンドを

上回っているのに、キャピタル世界株式ファンドは

5年の内、4年間はインデックスに負けている。

インデックスはどちらもMSCIコクサイで同じだ。

TOKとたわらノーロードのパフォーマンス差は

直近5年の円高を踏まえると無視できるが、

ANWPXとキャピタル世界株式の差は10%を

超えており、到底無視出来るレベルではない。

(為替も考慮し計算した所、13%の乖離であった)

長期投資において、この差は複利で効いてくる。

何らかの理由で世界最高のANWPXは日本から

投資すると劣化してしまう。理由は分からない。

一方でインデックスは日本からでも劣化しない。

世界最高の運用を食い潰し、退屈なインデックスに

劣後させる何かが取り除かれないことには

爆益は夢のまた夢だろう。非常に残念だ。

'20年末損益

今年は兎にも角にもコロナショックとその後の

金融緩和バブルに尽きる。

自分の資産はというと、3月末の大底では

▲47万円の含み損となったが、5月中頃には

▲15万円まで減少。ここで一旦損失を確定した。

昨年は個別株投資が自分にはまだ早いと痛感した

1年だったが、今年は更にスマートベータすら

自分には難し過ぎるということが分かった。

割高株も機械的に買い込む時価総額加重を嫌い、

配当加重や均等加重で連続増配の投資信託で

ポートフォリオを今年の年初では組んでいた。

この戦略はバックテストが優れていたのは勿論、

市場平均よりも割安となる為、ショック耐性も

あるように思えたが、その思惑は大きく外れた。

コロナショックでこれらの連続増配投信は

真っ先に落ち、その後の回復は鈍かった。

急速な社会変化に着いていけなかったのだろう。

(1つだけ例外を挙げるとVIGになる。このETFは

 リーマンでもコロナでも市場平均より堅かった。

 しかし時価総額加重でP/Eレシオも高かった為、

 自分は持っていなかった。)

5月中旬の損失確定時にスマートベータを一掃。

全ての思考と選別を放棄して、世界市場にただ

連動するのみの時価総額加重に渋々切り替えた。

その後は▲15万円の損失を補うどころか、

+35万円まで含み益は増え続けた。

保有資産の内訳は極めてシンプルになり、

スマホのスクリーンショットで事足りてしまった。

今は金の比率が5%だが、15%まで引き上げる予定。

全ての思考を放棄してしまった為、

来年は書くことが無いように思えるが、

積み立ては淡々と続けていきたいと思う。

純金上場投信を購入

ボーナスが入ったので、シャープレシオ向上と

株・債券同時安の影響を軽減する為に

三菱UFJ 純金上場投信(1540)を購入した。

債券部分で為替ヘッジ資産が3割あるのと、

ファンドオブファンズであることを嫌って

非上場投信でなくETFを選択した。

気休めだが、現物交換が可能であることも良い。

組入れ比率については10%を目標としたいが、

買付余力に限りがあるので、まずは5%購入した。

SPDRの資料によると最適値は9%程度のようだ。

('20.12.29追記)

Portfolio Chartsというサイトで1970年代の

バックテストを実施してみた所、なかなかに

恐ろしい結果となった。

ニクソンショックがあったとはいえ、金10%では

とても株・債券の同時安を耐えることは出来ず、

20%程度は必要だったことが分かる。

ここまでの急上昇が今後起きるとは考えにくいが、

今が超低金利であることを踏まえると、

15%程度までは考えておいても良さそうだ。