'19年末 損益

投資開始1年目ということもあり、
今年は勉強と試行錯誤の1年だった。

4月までは米国金融株と日経ダブルインバースに
集中投資していたが、5月にこれを転換。
高PERの景気鈍感株を金とEDVで支える作戦に
打って出たが、9月に金利下落傾向が反転し、
総崩れした為、方針の再転換を迫られた。

個別株からは撤退し、分散を強く意識した
ポートフォリオに変更して2ヶ月が経過した。
連日最高値を更新するブル相場に支えられて
今の所は上手く機能しており、含み損益は
+10万円と昨年からジャンプアップした。

確定損益はダブルインバースで大きく
損失を出したが、方針転換に伴う個別株の
利益確定と配当により、トータルでは
+6,500円のプラス収支となった。

投資を始めて何が良かったって、
貯蓄をする癖がついたことだろう。
これまでは金があればあるだけ飲んでいた為、
貯蓄が200万円を超えたことなど人生で一度も
無かった。来年も積み立てを続けていきたい。

Fund of the Year 2019に投票

一応、自分も投信ブロガーであるはずなので、
Fund of the Year 2019に投票してみる。

何に投票するかだが、自分のポートフォリオで
常に繰上償還の恐怖と戦っている銘柄が
あるので、それら(下記2種)に投票したい。

• SMT 欧州株 配当貴族: 4票
• ひとくふう世界国債ファンド: 1票

どちらも他の投信やETFでは代替不可能。

SMT 欧州株 配当貴族は、海外ETFを
('19.11.01現在 純資産総額: 3.01億円)
使っても近いものすら作れず、しかも自分の
ポートフォリオの中で最も比率の高い
投信なので、無くなってしまうと本当に困る。

ひとくふう世界国債ファンドは、
('19.11.01現在 純資産総額: 7.66億円)
債券のアクティブファンドの中に近いものが
あるかも知れないが、そういったファンドは
手数料が高過ぎて、この低金利環境では
全く使い物にならない。ポートフォリオの
安定剤として、今後も買い続けたい。

投資方針の大転換

これまでは、投資をする際にmyINDEXの
資産配分ツールやPORTFOLIO VISUALIZERの
バックテストを用いて、過去のシャープレシオを
上げるように意識したポートフォリオ構築を
行ってきた。

しかし、これでは必然的に過去の成績が良かった
(≒割高な)資産にばかり投資してしまう。
ronaldread氏のブログ(自分が最も参考にしている
個人ブログである)での、CAPEレシオに関する
一連の記事を読むと、それはあまりに
危険なことであるように思える。
(手始めに米国の個別株を全て処分した)

一方で、機関投資家達は我々素人を嵌め込む為、
ご丁寧に各資産の割安度や未来のリターンを
占ったレポートを無料で定期的に発行している。

ピクテのマルチ・アセット・ストラテジーや
J.P.モルガンの超長期マーケット予測が
その具体例である。こういったものに
乗っかるのは、彼らの思う壺かも知れない。
しかし、暫くはこれらで踊ってみたいと思う。

投信ポートフォリオ修正中

個別株ポートフォリオ完成以来、
このポートフォリオは上手く機能しており、
ハイテク4種とそれらをカバーする長期国債/金、
中間の動きをするマクドナルド/コカ・コーラの
それぞれが狙い通りの動きをし、ここ一週間の
下落局面を耐え凌いでいる。

ところが、投信ポートフォリオはこの局面を
耐えきれずに下落している。

(国内株式の内訳は、全額米国債ETF)

基本的に個別株より堅いはずのインデックスが
脆い要因としては下記3点が考えられる。

1. 金融/資本財等の景気敏感セクターが含まれている
2. 債券のデュレーションが小さく、ヘッジが弱い
3. そもそも上昇幅が小さく、円高を吸収しきれない

1.と2.については、インデックスである以上は

どうしようも無いが、3.については対策したい。

ひとまずは米国株との相関が大きい、米国外株の

比率を落とすと共に、先進国REITを全額売却し

代わりに国内REITを採用したい。

国内は債券が弱く、相対的にREITと株の相関が
小さい上に、円高の影響も当然受けない。
結果として米国株とは逆相関になる為、
ヘッジを狙えるのではないかと考えている。
五輪前後に下落する懸念もあるが、逆相関の
メリットの方が大きいと判断する。

個別株ポートフォリオが完成

投資に手を出して半年。試行錯誤を重ねて、
ようやく個別株ポートフォリオが形になった。
(内訳についてはマイルールを参照)

あとは、これがどう育ってくれるかである。
せっかく買付手数料も下がったことだし、
のんびりとリバランスしながら積立てたい。

個別株ポートフォリオ修正中

昨年10月に投資を始め、その時にETF及び
カストディアンの存在を知って、いたく感動し、
年末に集中投資を実施した。

時期が最高だったことも手伝い、一時は全てが
10%を超える含み益となったが、長期金利急落で
収入が減少し、'19.Q1決算で崩落。瞬く間に
含み益が蒸発し、銀行株の難しさを痛感した。

そこで、カストディアンからは撤退し、
安定した収益を狙える銘柄群への転換を図る。
具体的な業種は下記の3つだ。
('19.09.11追記: 高PER銘柄の連日下落を
 嫌気し、ADBE、MA、KOから撤退。
 代わりにUNP、JPM、UNHを購入。)

• 決済サービスプロバイダ: V, MA
• クラウドベンダ: MSFT, ADBE
• フランチャイザ: MCD, KO

要するに市場評価が高く、割高な業種である。
しかし、誰もが知っての通り、いずれも
強力な搾取構造を有する企業であり、
上前を頂戴するには最適であると考える。
当分はこれらに投資し、様子を見てみたい。

'18年末 損益

投資に手を出して2ヶ月。なけなしの給料と
ボーナスを投入し続けた結果がコレだ。

見事に全マイナス。買い始めた直後の
マイナスなので、痛くない(どころか好機だ)が、
これが定年直前に来たらと思うとゾッとする。

個別に見ていくと、一番落ちたのが
'18.12.04に特定口座で約5万円買った
Slim S&P500で、▲6,625円(▲12.69%)。

NISA口座で同額を毎日積み立てた分の
Slim S&P500と野村つみたて外国株を比べると、
S&P500が▲8.07%、外国株が▲7.31%となり、
下落時のドルコストと分散の威力が分かる。

'18.12.11取得の個別株は、割高感など
無視してBLKの一人勝ち(ドル建で+1.88%)。
割安なSTTとBKは▲0.5〜1.0%程度の下落。
短期ではモメンタムが重要だということか。

金利上昇の恩恵を受けそうなJPMは逆に下落し、
ドル建で▲3.09%となった。ダウ30種採用なのが
災いし、他に引っ張られたか。
(自分が持ってる中で唯一のダウ銘柄がJPMだ)

国内株のダブルインバースは短期売却用なので、
多少下落していても特に問題無い。
これを損切りしなければならない程、好景な
一年になるのなら、それはそれで結構なことだ。